近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的(de)比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对(duì)笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士(shì)猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或(huò)许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)科长相当于什么级别？创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有巨(jù)大的不(bù)确定性和(hé)不(bù)可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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